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来源:证券之星
1月22日,京运通(601908.SH)发布2025年年度业绩预告 ,公司预计全年归属净利润亏损12.3亿元至17.4亿元,扣非净利润亏损10.5亿元至15.2亿元。这标志着公司继2024年大幅亏损后,2025年业绩再度落入亏损区间 。
证券之星注意到 ,在全球光伏产业竞争加剧、硅片价格持续承压的行业背景下,京运通核心的硅片业务仍未摆脱经营困境,同时公司基于审慎性原则计提的资产减值进一步侵蚀利润 ,导致亏损压力延续。尽管2025年亏损规模较2024年同期有所收窄,但连续两年出现大额亏损,已使得公司的财务风险逐渐显现。高企的债务规模与短期偿债压力、以及大额诉讼 ,共同构成了京运通当前经营所面临的多重挑战。
01.硅片主业“失血 ”叠加资产减值,连亏两年
公开资料显示,京运通主营业务主要涵盖高端装备制造 、新能源发电和新材料三大板块 。其中 ,新材料板块中的硅片业务作为公司营收占比超过三成的核心,成为本轮业绩持续亏损的关键因素。公司在业绩预告中明确表示,受行业整体环境变化及市场波动等综合因素影响,硅片业务环节持续承受压力 ,尽管经营性亏损有所减少,但仍对公司整体盈利形成显著拖累。
事实上,硅片业务的疲软并非仅出现在2025年下半年 ,而是贯穿全年的经营常态 。2025年上半年数据显示,京运通硅片业务实现营业收入5.63亿元,同比大幅下滑71.65%。这主要受光伏行业供需关系波动、市场价格持续在历史低位徘徊等因素影响 ,公司根据实际市场情况与自身产能状况主动调整开工率,导致新材料板块营收规模明显收缩,整体利润处于亏损区间。
而公司的其他业务板块 ,也难以成为盈利的 “支撑点” 。具体来看,高端装备制造业务2025年上半年营收同比下降42.11%,营收贡献仅占0.03%;新能源发电业务尽管保持了53.13%的高毛利率 ,但营收规模与去年同期基本持平,难以弥补硅片业务带来的巨额亏损;节能环保业务虽实现62.50%的营收增长,但因整体基数较小,对整体业绩的拉动作用有限。
此外 ,资产减值计提与投资、股权转让损失,成为2025年业绩的“雪上加霜”因素。
除了主营业务的经营困境,资产减值也成为加剧2025年业绩压力的重要因素 。业绩预告指出 ,受市场环境 、产品价格走低及产能利用率不足等多重影响,公司基于谨慎性原则对部分资产计提减值准备,这直接构成业绩亏损的重要原因之一。值得关注的是 ,资产减值问题在京运通并非首次出现,2024年公司就曾计提高达9.66亿元的资产减值损失。
与此同时,投资与股权转让带来的双重损失 ,进一步放大了公司的业绩压力 。证券之星梳理发现,公司主要子公司及对公司净利润影响达到10%以上的参股公司,多数集中于光伏产业链相关领域 ,而在2025年上半年这些被投企业均处于亏损状态。而出售全资子公司股权转让形成的损失,尚未具体披露。事实上,从前三季度的经营数据看,公司的投资收益已为负数 ,为-9819万。
02.短期偿债压力高悬,控股股东频繁质押“输血 ”
连续两年的大额亏损,不仅让京运通的盈利状况陷入困境 ,也使其资金链面临多重压力 。
从财务数据来看,公司的债务压力尤为突出。截至2025年三季度末,京运通短期借款为10.61亿元 ,一年内到期的非流动负债为7.54亿元,即便不计入3.6亿元的长期借款,公司短期债务规模也已高达18.15亿元。然而 ,同期公司的货币资金仅为3.81亿元,尚不足短期债务的零头,短期偿债压力可见一斑 。
尽管2025年前三季度公司经营活动现金流净额由负转正至7.64亿元 ,但这一改善主要并
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